受新型冠状病毒肺炎疫情影响,全球经济下行,各国央行都推出宽松货币政策和刺激经济措施挽救经济。美国更率先带头减息,将联邦基金利率下调至0至0.25厘的水平。本地方面,本港息口持续偏低,而下半年受惠于大型新股上市等因素,资金需求上升,港汇多次触发7.75强方兑换保证。不过,有经济师认为,明年金管局出手接货次数将不如今年般频密,而利息环境亦将维持偏低水平。

  *美联储相隔约12年再次紧急减息*

  疫情阴霾年初开始笼罩全球,美国联储局在3月初时宣布紧急减息,先于3月3日减息0.5厘,将联邦基金目标利率下调至1厘到1.25厘的区间。今次是继2008年雷曼兄弟破产引发金融海啸后,相隔约12年再次进行紧急减息。

  在宣布紧急减息后两星期内,联储局于3月15日再度紧减息,减幅达1厘,联邦基金目标利率降至0至0.25厘的水平。同时,局方推出总值7000亿美元的大规模量化宽松措施。

  *年内港汇多次触及强方保证,金管局入市规模达3800亿元*

  至于香港方面,由于疫情和环球经济等,息口持续处于偏低水平。今年3月份受美国联储局减息影响,港元汇价在4月份开始走强,及后本港在下半年迎来新股集资浪潮,而引人瞩目的超大型新股蚂蚁集团「A+H」股同步上市的消息亦不断传出,市场一直就此部署,令市场资金紧张,从而推高需求,港汇持续触及7.75强方兑换保证,导致金管局出手承接美元沽盘,向市场注资。然而,蚂蚁集团在上市前夕突然刹停上市计划,市场对港元需求顿时有所减退。自4月份至今,金管局的入市总规模约3835.17亿元,本港银行体系总结馀在3月底时约5000多万元,现时已增加至约4500多亿元的水平。

  *华侨永亨料明年资金需要将不如今年般强劲*

  华侨永亨银行经济师李若凡接受《经济通通讯社》电话访问时预期,明年香港新股市场表现与今年相若,但对资金的需求就未必如今年般强劲。市场普遍预期蚂蚁集团将延至2022年才重新启动上市计划,一旦没有超大型新股来港上市,以及现时的本港银行体系总结馀达4500多亿元,相信金管局将不需要像今年般频密地出手接钱,息口亦不会大幅上升。在新股集资活动淡静和没有季节性因素的时候,不排除港息表现偏软。

  她预期,金管局明年或因应宽松的流动性,而增发外汇基金票据,届时银行体系总结馀会相应减少,从而限制了息口,估计明年与楼按相关的一个月拆息将处于0.1厘左右水平,而三个月拆息有可能处于0.36厘以下的水平,但不会跌穿0.25厘,因此息口将仍在偏低水平徘徊,不会持续下跌。

  *华侨永亨料港汇明年不太可能跌穿7.8兑一美元水平*

  李若凡又表示,美国联储局现时的息口已是历史低位,局方亦多次表明无意实行负利率,意味再下调息口的空间不大,相信到2023年前都不会有所调整。同时,既然美国都无特别的调整,香港方面亦不会自行调整最优惠利率(P),而且大部分的P都处于历史低位,无必要进一步改变。至于港汇方面,她指需视乎市场会否出现短暂因素影响港元需求,例如新股集资、季节性因素、美元走势等。如果美元持续走弱,资金流入本港,不排除港汇更为靠拢7.75的水平,并偶尔触及7.75兑一美元,但不太可能会跌穿7.8兑一美元。

  *渣打料拆息持续低企,港汇将处于强方区间*

  渣打的研究报告就预期,香港银行同业拆息将维持较低水平一段时间,该行将今年底的三个月拆息预测由0.4厘下调至0.35厘,明年底的三个月拆息预测由0.8厘调低至0.4厘,而2022年底的则由1.3厘降至0.6厘。虽然政治方面的不确定性仍然存在,但该行预期香港的流动性在明年及往后将保持充裕。

  此外,渣打又表示,近几个月来,港元汇价不受经济和政治不确定性影响,继续接近或处于7.75强方兑换保证的水平附近,没有明显的资金外流迹象,预料港汇将继续在该区间横行。

(文章来源:经济通中国站)

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